Finanční investoři v Evropě i v Česku zvyšují zájem o účetní, daňové i auditorské firmy. Láká je zejména stabilní, opakující se byznys – například outsourcing účetnictví, který vytváří prostor pro rychlé zefektivnění díky digitalizaci a využití AI. Aktuálním příkladem je vstup skupiny Cinven do Grant Thornton Czech Republic. Zároveň se na trhu otevírají příležitosti díky generační výměně u řady zakladatelů menších a středně velkých kanceláří. V rámci zemí střední a východní Evropy se budou investice private equity během příštích tří let pohybovat na úrovni miliard korun.
Konsolidace se bude týkat desítek českých firem
Podle skupiny Moore Czech Republic se v regionu střední a východní Evropy rozbíhá vlna investic do poradenských a souvisejících služeb, která se v příštích letech promítne do výraznějšího přeskupování na trhu. Největší pozornost investorů míří do Polska. Aktivita ale roste i v Maďarsku a dalších zemích regionu. V Česku lze očekávat, že se konsolidace trhu bude týkat řádově desítek malých a středně velkých firem. Celý český trh poradenských služeb je dnes silně fragmentovaný a dosahuje hodnoty nižších až středních desítek miliard korun.
U menších firem rozhoduje i způsob řešení nástupnictví
V konzultačních službách se zároveň vyjasňuje cenová hladina transakcí. „Velké firmy, které jsou součástí mezinárodních profesionálních organizací, se prodávají obvykle na bázi multiplikátoru 8-10násobku EBITDA,“ říká Petr Kymlička, partner skupiny Moore Czech Republic Výslednou cenu ovlivňuje zejména poměr mezi opakovanými a projektovými službami a také míra zapojení původních partnerů. U menších společností se multiplikátor pohybuje jen kolem 5-6násobku EBITDA, přičemž vedle ceny často rozhoduje i způsob řešení nástupnictví a kontinuita pro klienty i tým.
Akviziční apetit mají také čeští investoři
Trend se neomezuje na jeden trh ani na jednoho hráče. „Cinven tak zdaleka není jedinou private equity skupinou, která se touto oblastí zabývá. Za jednoho z průkopníků lze považovat jiného mezinárodního investora, společnost Waterland, která v minulých letech vstoupila do několika velkých členských firem Moore Global v západní Evropě a pomohla jim díky poskytnutí finančních zdrojů k rychlému akvizičnímu i organickému růstu,“ doplňuje Kymlička. Na českém trhu se současně objevují i lokální investiční příběhy – například vstup ARX Equity do společnosti PROXY s cílem posílit nákupní aktivitu v účetnictví a daních.
Generační výměna hýbe trhem poradenských služeb
Důležitým motorem současné akviziční vlny je generační výměna. „Ke konsolidaci je dnes na trhu příznivá situace, kdy se mnoho ‘otců zakladatelů‘ blíží do důchodového věku a rozhlíží se po nástupcích,“ vysvětluje Kymlička. Zároveň upozorňuje, že u konzultačních firem stojí úspěch podobných vstupů na správném nastavení rolí a motivací lidí: „Klíčem k úspěšné akvizici je správně nastavená spolupráce s původními partnery, protože poradenství obecně je silně založené na konkrétních osobách, jejich vztazích a motivaci.“
Konsolidace přináší i rizika
Moore Czech Republic zároveň upozorňuje i na dlouhodobá rizika vstupu finančních investorů do těchto služeb. „Riziko spočívá právě v samotné povaze podnikání private equity. Co například zabrání finančnímu investorovi, aby své podíly v několika firmách, zapojených do jednoho mezinárodního řetězce, neprodal po čase do řetězce konkurenčního?“ říká Kymlička. Podle něj jde o změnu, která může v čase proměnit fungování poradenských sítí i konkurenční dynamiku: „Vstup private equity do účetních, daňových a auditorských firem je ‚game changer‘ v globálním měřítku a jeho důsledky zatím nelze v plné míře předjímat.“
Čeština 
English (UK)