Český M&A trh v prvním pololetí 2026 táhla generační výměna.
Počet dokončených fúzí a akvizic v České republice v prvním pololetí letošního roku podle odhadu poradenské skupiny Moore Czech Republic vzrostl meziročně o 10 až 15 procent. Hlavním motorem trhu zůstala generační výměna v rodinných firmách založených v devadesátých letech. Zájem investorů se soustředí především na obranný průmysl, umělou inteligenci a zdravotnictví, kde valuace nejžádanějších podniků přesahují desetinásobek ročního provozního zisku před odpisy a zdaněním (EBITDA). Naopak společnosti navázané na automobilový průmysl o přízeň investorů přicházejí a jejich ocenění v některých případech klesá pod čtyřnásobek EBITDA. Roste také aktivita českého kapitálu v zahraničí, protože tuzemský trh už je pro řadu z nich malý.
Trh pohání generační výměna
Struktura transakcí z pohledu oborů v podstatě kopíruje strukturu českého hospodářství. Převažují výrobní společnosti, postupně se ale zvyšuje podíl firem poskytujících odborné služby. Významně roste také počet akvizic ve zdravotnictví, ve vzdělávání a v dalších oborech, které byly dříve doménou státu. Pro první pololetí byl zároveň charakteristický vstup prvních private equity investorů do firem působících v oblasti outsourcingu účetnictví a v souvisejících službách.
„Hlavní příčinou růstu je pokračující generační výměna v řadách původních zakladatelů, kteří velmi často nemohou najít vhodného nástupce v rodině. Prodávající jsou dnes o možných valuačních přístupech vcelku dobře informováni, takže se očekávání obou stran transakce postupně sbližují. Výjimkou zůstávají někteří „otci zakladatelé“, u nichž sentiment občas vede k nerealistickým představám o ceně,“ říká Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic.
Zbrojaři lámou rekordy, nastupuje umělá inteligence
Novými horkými obory byly v prvním pololetí vývoj a výroba dronů a implementace umělé inteligence. Poptávka investorů se v nich zvyšuje dokonce i po společnostech charakteru startupů. Kupující tak reagují na mimořádnou kondici celého odvětví. Tržby českého obranného průmyslu podle Hospodářské komory vzrostly v roce 2024 na zhruba 140 miliard korun a za rok 2025 odhady počítají se 160 až 180 miliardami, přičemž přibližně 90 procent produkce míří na export. Dlouhodobý výhled oboru podporuje závazek členských zemí NATO z loňského summitu v Haagu zvýšit do roku 2035 výdaje na obranu na 5 procent HDP. Rychle roste i poptávka po umělé inteligenci. Podle Českého statistického úřadu používalo loni technologie umělé inteligence 18 procent tuzemských podniků s více než deseti zaměstnanci, tedy zhruba o polovinu více než v roce 2024, a u velkých podniků podíl poprvé překročil polovinu.
Ve zdravotnictví poptávku investorů posiluje stárnutí populace a pokračující konsolidace ambulantní i specializované péče. Například největší tuzemská síť ambulancí EUC loni zvýšila obrat zhruba o desetinu na 5,7 miliardy korun a v prvním pololetí dokončila další akvizici.
„Valuační multiplikátory velmi přesně odrážejí poptávkové trendy. Nad desetinásobek EBITDA rostou zejména podniky působící v oblasti obrany a medicíny,“ vysvětluje Petr Kymlička.
Firmy navázané na automotive ztrácejí valuaci
Jednoznačně nejslabším segmentem trhu je automobilový průmysl a navazující obory. Evropské automobilky a jejich strategičtí dodavatelé procházejí hlubokou restrukturalizací, kterou provází zatím relativně nízká poptávka po elektromobilech, tlak na ceny i sílící čínská konkurence. Podle evropské asociace dodavatelů CLEPA je u dodavatelů automobilek na kontinentu do roku 2030 ohroženo až 350 tisíc pracovních míst a rozsáhlé propouštění už ohlásily například koncerny Volkswagen, Continental nebo ZF.
„Stávající situace velkých evropských automobilek vede k omezenému zájmu o automotive v České republice, a to nejen ve výrobě, ale také v distribuciprodeji. Valuace těchto firem klesají, multiplikátory se v některých případech dostávají i pod čtyřnásobek EBITDA. Automotive je zároveň jediným segmentem, kde se nůžky mezi očekáváním prodávajících a kupujících dále rozevírají,“ upřesňuje Petr Kymlička.
Českým investorům je domácí trh malý
Roste počet přeshraničních transakcí, a to zejména díky aktivitě českých investorů v zahraničí. O akvizice za hranicemi se vedle největších finančních skupin zajímají už i středně velké firmy. V celkovém počtu transakcí nicméně zatím stále převažují inbound obchody, tedy nákupy českých společností zahraničním kapitálem. Z pohledu typu kupujících se trh příliš nemění, za pozornost však stojí postupná proměna čistě finančních investorů v investory finančně strategické.
„Tato proměna finančním investorům umožňuje úspěšnou konsolidaci vybraných segmentů trhu a zároveň zlepšuje jejich bonitu a důvěryhodnost v očích prodávajících,“ doplňuje Petr Kymlička.
Trh čeká další růst
Moore Czech Republic očekává, že počet transakcí poroste i ve druhém pololetí a v nejbližších letech, i když s postupně se zpomalující dynamikou. Vývoj trhu nejvíce ovlivní globální politická a ekonomická situace, která přímo formuje strukturu poptávky. „Největší potenciál mají do budoucna obory obrany, umělé inteligence, medicíny a vzdělávání,“ uzavírá Petr Kymlička.
Čeština 
English (UK)